力帆海外工厂出口受阻 原材料涨价减利

巴西宣布管制进口汽车，为力帆等国内车企海外销售造成负面影响。轮胎全行业上半年利润减少，上市轮胎企业利润率低于行业平均水平。行业指数下周底部横盘震荡，大市不稳以及国庆长假因素，行情不容乐观。

本周，巴西宣布加强汽车进口管制，乌拉圭中资企业出口受阻。巴西出台措施规定，即便是在南方共同市场成员国（FTA）生产的汽车，如组装时使用本地区生产的汽车零配件的比例不超过65%，同样在限制范围内。乌拉圭每年出口巴西汽车1.5万辆，其中，我国重庆力帆汽车和奇瑞在当地均有合资公司，生产的汽车半数左右销往巴西。力帆汽车2010年4月在乌拉圭设立其在海外的第六家工厂，主要采用CKD方式生产，从中国重庆工厂进口散件，运输到乌拉圭的工厂进行组装生产，项目设计年产能为4万台，目前主要组装生产力帆620、力帆520和力帆320三款车型。力帆在乌设立工厂初衷就是能够利用相关贸易协定，使汽车产品能够顺利进入到巴西等南方共同市场国家。巴西新规的出台，为力帆、奇瑞以及我国其他汽车企业对巴整车出口设置了更高的门槛和障碍，也为力帆等企业的效益增长带来负面影响。

发改委最新统计显示，1~7月全行业生产轮胎4.61亿条，同比增长5.2%。其中，生产子午胎2.22亿条，同比增长6.2%；生产斜交胎2.24亿条，同比增长3.7%；摩托车胎686万条，31.6%。总体与汽车行业产销增速吻合。今年上半年，全行业利润总额78.3亿元，同比增长8.7%；销售利润率4.18%，下降0.73个百分点。零部件子板块中黔轮胎A、双钱股份、风神股份等7家企业上半年营业总收入232.35亿元，利润总额3.64亿元，平均销售利润率为1.08%。数据显示，轮胎行业受到上游天然橡胶等原材料价格上涨影响较大，利润增速滞后于营业收入增长。

本周（9月16日~23日）沪深两市周累计分别下跌1.98%和3.12%。汽车行业指数周下跌0.98%，其中整车与零部件板块分别下跌0.71%和1.40%。但是两个板块周累计资金流向出现差异，整车板块资金净流入4.21亿元，零部件板块资金净流出0.86亿元。整车板块中，客车子板块明显表现活跃，证明业绩较好的客车个股在大市较弱的行情下具有较强的防御特性，例如涨幅居前的曙光股份，周累计上涨11.24%，金龙汽车和宇通客车均实现不同幅度上涨。比亚迪本周下跌8.17%，本周收于19.32元，已跌破发行价格；零部件板块中，一汽富维和万丰奥威周涨幅分别以涨幅10.24%和8.24%居首，特尔佳和美晨科技跌幅较大，周跌分别为10.02%和8.15%。

欧美经济金融形势动荡，经济前景趋向悲观以及我国下半年宏观经济走势尚待进一步观察，一段时期内，大盘下跌风险加剧。综合技术指标分析，汽车行业指数下周仍处于底部横盘震荡阶段，继续下行的可能仍然存在，加之国庆长假因素，下周汽车行情不容乐观。

(编辑 梅足驰)