奥迪全球赚82亿 中国销量占比35% 盈利仅14亿元

日前奥迪发布了2019年Q1财报，一季度奥迪全球营收达到138亿欧元（约人民币1040亿元），低于去年一季度的153亿欧元（约人民币1153亿元），下滑幅度为9.8%，同期税前利润11亿欧元（约人民币82亿元），同比降幅为15.3%。市场销量方面，奥迪一季度全球范围内下滑3.6%至447,247辆，全球最大单一市场中国销量增长3.3%至159,334辆。值得注意的是，尽管中国市场在奥迪全球销量中占比高达35.6%，但由于合资企业的身份其整体利润仅1.93亿欧元（约人民币14亿元），17.5%的利润贡献率也远低于销量占比。

在关键的销售回报率指标上，奥迪2019年一季度为8%，而去年同期这一数据为8.5%，同时也远低于9.0%-11.0%的长期经营目标。奥迪汽车股份公司财务、法务及中国业务董事宋寅哲（Alexander Seitz）表示：“我们与目标仍有差距，还将持续改善成本结构，以取得实质性进展。”

奥迪2019年Q1财报主要信息点：

1.奥迪2019年起采用新的财务报告统计标准，多品牌销售公司统一计入母公司大众集团，涉及意大利、韩国、中东等地区，这是导致奥迪营收从153亿欧元下滑至138亿欧元的重要因素；

2.盈利方面，奥迪2019年Q1税前利润11.96亿欧元，低于去年同期的14.2亿欧元，其中销售回报率降至8.0%，该业务指标同样受全新财务统计标准影响，同时WLTP（全球统一的轻型车测试程序）也对奥迪盈利能力造成负面影响；

3.市场销售层面，奥迪品牌全球销量下滑3.6%至447,247辆，其中西欧（主要受WLTP影响）、北美等市场出现不同程度的下滑，最大单一市场中国则增长3.3%至159,334辆，市场占比提升至35.6%；

销量落后竞争对手 但盈利能力出色

从豪华品牌第一阵营看，奥迪一季度447,247辆的市场表现仍与梅赛德斯-奔驰（下滑5.6%至560,873辆）、宝马（增长0.4%至519,307辆）保持一定距离，不过从其3.6%的跌幅要明显好于奔驰。值得注意的是，在全球第一大豪华车市场中国，奥迪也开始“示弱”，2019年一季度销量落后奔驰、宝马（含MINI品牌）。

营收方面，由于宝马目前尚未公布财报，因此这里仅对比奥迪、奔驰财务数据。营收绝度值方面，奥迪与奔驰保持较大的差距，后者一季度营收高达212亿欧元，领先奥迪的138亿欧元。不过从销售回报率看，奥迪盈利能力“远超”奔驰，在税前利润相当的情况下（奥迪11亿欧元、奔驰为12.89亿欧元），奥迪利润率高达8.0%，而奔驰仅为6.1%。

值得注意的是，奥迪、奔驰的销售回报率都出现了不同程度的下滑，但下滑原因却不尽相同。奥迪将主因归结于西欧市场引入WLTP测试程序而带来的额外成本支出，而奔驰则表示其下滑主要受紧凑型车型销售占比提升至单车利润下降以及汇率变动等因素。

中国市场成“唯一”增长点 销量占比达35.6%

中国市场方面，尽管整体豪华汽车市场消费出现疲软迹象，但奥迪2019年一季度仍然在华创造了新的销售记录，新车交付量同比增长3.3%159,334辆。其中国产奥迪销量增长1.8%至144,754辆，占比高达90.8%，这一数据远超北京奔驰、华晨宝马70%—80%的水准，不过这也反映出奥迪在高溢价进口车型销售上落后竞争对手。

利润回报方面，由于奥迪与大众集团达成的新协议从2019年开始执行，而该协议涉及到在华合资企业业绩相关收入。在2019年一季度奥迪从一汽大众汽车有限公司、大众自动变速器（天津）有限公司，上汽大众汽车有限公司以及其他联营公司中获取利润1.93亿欧元，高于去年同期的1.83亿欧元。不过相比奔驰奥迪并不占优，该竞争对手一季度在华盈利则高达3.21亿欧元。

高溢价车型“保障”全年业绩 

展望全年，奥迪依然保持乐观的态度：奥迪预计2019年品牌交付量略高于前一年，调整合并集团后收入略有增加，营业利润率在7.0-8.5%之间。

从新产品方面看，奥迪2019年将推出e-tron、Q2L e-tron、Q5/A6/A7/A8L TFSI e六款新能源车型以及多款新传统燃油车，这些产品将刺激奥迪销量持续增长。与此同时，全新旗舰SUV Q8目前也处在快速增长阶段，该车一季度销量超过1万辆，高端电动SUV e-tron也于3月份开始交付客户，两款车都将在年内引入中国市场，而这些高溢价产品销量占比的提升也将进一步提高奥迪品牌的盈利能力。

与此同时，从区域市场看，“坚挺”的中国（4月初增值税下调3%的政策红利下半年将持续凸显）以及西欧地区（在售车型完成WLTP转化）下半年或将为奥迪提供充足的增长动力。