11月16日零时起，国内成品油价格迎来年内第四次下调。调整后，北京、上海、广州三地93号汽油零售价重回“7元时代”。昨日，国家发改委发布通知称，16日零时起汽、柴油价格每吨分别降低310元和300元，测算到90号汽油和0号柴油价格平均每升分别降低0.23元和0.26元。这也是今年以来成品油价格第八次调整。与年初相比，国内的汽油价格累计每吨上涨250元，柴油价格累计每吨上涨290元。

经此次调整，上海地区93号汽油每升下调0.25元，至7.75元/升；97号汽油每升下调0.27元，至8.24元/升；0号沪四柴油下调0.26元，至7.66元/升，-10号沪四柴油下调0.28元，至8.12元/升。值得注意的是，这是2009年国内推出成品油定价机制以来，国家发改委首次下调油价有所滞后。之前是一旦触及下调“红线”，油价便立即调整。另外，10月以来众多机构认为可能随着油价下调一同推出的成品油定价新机制也未出现。分析人士称，此次调价后，年内出现油荒的概率更低了，同时此举也将利好交通运输行业，并间接拉低CPI。

调价幅度到位

今年以来国内汽柴油最高零售价格已经历了四涨四跌共八次调整，这一频率已经追平了2009年，达到历史最高纪录。按现行《石油价格管理办法（试行）》，当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。新华社石油价格系统15日发布的数据则称，三地（迪拜、布伦特、辛塔）原油11月14日移动平均变化率为－4.29%，已突破－4%的下调红线。此前，多位分析师分析称，与国际油价完全接轨的跌幅预计在310元/吨，但不排除弥补前期未接轨导致的国内外价差，此次零售下调幅度再适当收窄，或至250元/吨。不过，国家发改委昨日调价直接设置在了310元每吨（汽油价格），没有任何打折。

中宇资讯分析师王金涛称，“9月成品油零售价调整的时候，我们选取的美元兑人民币汇率基准为6.3419，而最近一段时间平均值是6.3017，人民币升值了不少，小幅拉宽了调价幅度，如果汇率不变，我们测算的调价幅度约在265元/吨。以往汇率的波动都会对成品油零售价造成30-50元/吨左右的影响。”此次调整之后，北京、上海、广州的93号汽油零售价重回“7元时代”。

有分析人士称，由于此次调价同时并未推出新的成品油定价机制，如果继续按照22个工作日进行计算，则此次调价可能是中国年内最后一次调整成品油价格。今年的国内成品油价格上下波动极大，之前总共经历了四次上调、三次下调。自2月8日、3月20日的汽、柴油价格两连涨之后，国内汽、柴油供应价格创出历史新高。北京、上海等全国大部分地区93号汽油零售价进入“8元时代”。但经过5月10日、6月9日和7月11日的“三连跌”，国内成品油价又几乎重回3年前水平。90号汽油全国平均价格降到6.45元/升，0号柴油价格降至6.76元/升，成品油价格重回“6元时代”。不过此后，8月10日和9月11日，成品油价两连涨，迫使之前“三连跌”后的“6元时代油价”彻底失去影踪，北京、上海、广州等地区的93号汽油重回“8元时代”。

“两桶油”炼油继续承压

此次晚下调成品油价一天，直接的受益者是中石油与中石化。石油业内人士称，中国的成品油消费量一般在一天50万吨左右，此前批发、零售价格均有一定的促销，将300元每吨的下调幅度打折到200元每吨，晚调一天，也将直接增加1亿元的利润。

不过此次下调后的每一天，“两桶油”（中石油与中石化）都将承受炼油利润下降的压力。生意社成品油分析师李宏认为，这次价格下调将对中石油、中石化业绩造成冲击，影响到两大油企利润；地方炼厂方面，由于成品油价格下跌基本到位，后市难有较大跌幅，炼厂的加工利润仍面临亏损压力，并呈现扩大态势。

此前经历了下半年的成品油价两连涨之后，“两桶油”的炼油业务一度一改之前的颓势，亏损大减。中石油最新发布的三季报显示，其炼油业务较去年同期已减亏达115.2亿元。中石化方面，其炼油业务较去年同期减亏82亿元。值得注意的是，由于今年上半年，中石化炼油板块亏损为194.5亿元，这意味着在今年第三季度，中石化炼油业务有约30亿元的盈利。对于上述变化，市场普遍认为与国际油价下滑，以及三季度成品油价格上调有关。摩根大通、花旗证券表示，中石化第三季盈利受惠于资产减值回拨及炼油业务毛利率改善影响。

此轮下调后，“两桶油”的炼油业务或将重回亏损。不过，交通运输行业将获利好支撑。隆众石化网燃料油分析师李丽丽认为，成品油价格的下调将减少物流企业的油耗成本。
据了解，载重30吨的物流货车，单车月度油耗成本将减少800-900元左右。卓创数据显示，目前运输成本占物流企业成本的70%，而油价成本约占运输成本的一半。此次柴油价格下调，将减少1.33%的物流成本。

作为受油价调整影响较大的行业，出租车业的运营成本也将减少。分析人士认为，由于下调幅度不大，各地可能不会因此取消燃油附加费。对普通私家车主而言，原来月耗油千元的车主每月将减少约30元油耗成本。

“油荒”难现

事实上，随着国际油价的持续弱势运行，成品油调价预期也提前反映到了市场中，自10月以来国内成品油市场看空气氛浓厚，需求不断萎缩，并未出现“银十”行情，也未出现往年“油荒”现象，呈现“旺季不旺”的特点。同时，受下调预期影响，零售市场上加油站降价促销的范围也在不断扩大，贸易商入市操作意愿均一般，大多以消化前期库存为主，操作采取按需小量购进方式，鲜有大单成交。

据生意社监测数据显示，自9月11日国家发改委上调成品油价格之后，受国际原油价格震荡走低影响，国内汽柴油价格便一路呈现下滑态势，主营方面，93号汽油下行幅度在200元/吨左右，0号柴油下行幅度在300元/吨左右；山东地炼方面，相比9月11日，93号汽油下行幅度在600元/吨左右，0号柴油下行幅度在300元/吨左右。在经济向好的年份，成品油价下调往往会伴随“油荒”，不过今年中国经济处于减速状态，分析人士称，此轮调价之后，油荒难以再现。

生意社分析师李宏称，目前来看，市场在资源供应方面，由于今年“两桶油”及地炼的生产加工能力均有所上升，整体供应依然充足。中宇资讯分析师马燕称，四季度国内主营炼厂原油加工量将保持高位。据中石化炼厂人士透露，四季度中石化计划加工原油5950万吨，同比增长8.8%，中石油计划加工3700-3800万吨，环比增长4%。自9月份以来山东地炼一次装置开工率也保持44.51%的高水平，四季度汽柴油整体资源供应将比较充分。

需求方面，李宏分析，受天气转冷影响，一些柴油需求行业消费将有所下降，即将进入消费淡季，故在无重大利好因素支撑之下，后期市场仍处于供大于求的局面，第四季度将难以再现往年“油荒”现象。此次油价下调还将进一步拉低CPI。分析人士称，按照下调300元/吨计算，油价的下调会将下个月CPI直接拉低0.007%左右，加上物流运输传导至食品行业，幅度或将达到0.01%左右。

对于国际油价在年内剩下时间的表现，李宏指出，11月，影响国际油价走势的焦点从美国大选重新回归到经济基本面上，欧债危机和美国“财政悬崖”问题再次成为左右市场的主要力量，料原油价格在多空博弈中窄幅波动。不过，在美国原油库存处于高位且全球经济增速放缓的大背景下，原油期价料处于低位徘徊状态，故12月国内成品油价格能否调整尚存变数，或陷入和10月份相同的格局。